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金融监管创盈彩票注册改革:III

2019-08-10     来源:永恒之塔         内容标签:金融,监管,,改革,III,金融,监管

导读:金融监管改革中最值得怀疑的建议-财政部于6月24日发布的88页监管改革蓝图-涉及保护投资者和消费者免受虚假,误导或银行业的“不公平”做法(一如既往,广义上包括“影子银行”行

金融监管改革中最值得怀疑的建议-财政部于6月24日发布的88页监管改革蓝图-涉及保护投资者和消费者免受虚假,误导或银行业的“不公平”做法(一如既往,广义上包括“影子银行”行业,包括提供类似银行业务的金融中介机构)和信用评级机构。我将讨论三个提议:抵押贷款支持证券和其他证券化债券的发起人必须保留他们出售的证券的至少5%的利息;对信用评级机构的监督增加;消费者金融保护局(ConsumerFinancialProtectionAgency)建立了一个新的机构,以保护消费者不会因承担债务而做出错误或愚蠢的决定,例如信用卡或抵押贷款债务。

所有三个提案的前提是因为国家发现自身的金融和更广泛的经济危机主要是因为银行家的非理性和尖锐的做法,另一方面是客户的非理性和易受骗性。银行家们都是傻子和傻瓜,消费者也很傻瓜。温和地说,这是一种过于简单化的说法。有欺诈性的卖家,其他服务的金融,以及这些服务的愚蠢买家,以及其他服务,但我不相信金融市场参与者的性格和知识缺陷是住房和信贷泡沫的主要因素以及随之而来的灾难。正如我在我的书和之前的博客文章中所解释的那样,这场灾难更可能归因于监管错误。但是,由于报告主张更多的监管,因此它应该淡化-在几乎无视的范围内-作为灾难的主要根本原因的监管错误也不足为奇。

这个想法特别难以置信那些老练的投资者被淘汰了。证券化发起人的发起人在出售证券时必须保留证券权益的提议的具体前提是,该要求将使他们不太可能出售他们知道价值低于售价的证券。现在确实,产品的卖方通常比买方更了解其可能的缺陷,包括数千抵押贷款组成的证券是买方无法检查的实际问题,卖方“保留“游戏中的皮肤”是一种降低买方产品可能有缺陷的风险的传统方法;实际上,卖方正在给买方一个人质-如果产品爆炸,卖方的利益将会消失但

但所有这些对于银行,养老基金,主权财富基金以及其他抵押贷款支持证券和类似证券的买家来说都是众所周知的。这些利益(称为“付款”)不会被消费者推销或购买。它们出售给高度成熟的投资者。如果那些投资者希望卖家保留“游戏中的皮肤”作为产品质量的保证,他们可以在销售合同中协商这样的规定-就像有些人那样。他们都不需要政府的保护,因为发起证券化债务的银行也经常从其他发起人那里购买此类债务的利益这一事实进一步表明,如果他们对此类证券的价值持怀疑态度他们就不会这样做,如果他们欺骗他们所发起的证券的购买者,他们就会如此。

我对收紧信用评级机构监管的建议也有类似的反应。这些机构确实存在冲突对公司债务进行评级的兴趣,因为它们是由他们评级的债务发行人为他们的评级服务支付的。他们也很难对高度复杂的证券进行评级。但这些事情对于老练的投资者来说是众所周知的-如果不是,他们的无知是有罪的。没有人被要求购买抵押贷款支持证券的利息只是因为这个利息被评级机构评为AAA级。肆无忌惮地进行大笔投资根据信用评级的强弱;如果那次鲁莽确实(我怀疑)在事故发生之前就已经普遍存在,那么从现在开始就不会这样。投资者将吸取教训。(报告的大部分内容都是关于在马匹逃脱后关闭谷仓门。)

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